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汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

时候： 2020-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 
“19年上一年要批发行业受出售链层面拖累，但大概仍可受惠于木浆制造费费由上向下，预估上一年收入来源水平上涨仅2%，而首季则呈负上涨。”这个银行认定，上一年面纸行业经验投资收益率将见顶，达15.1%，并带起投资收益月环比升27%。下一年这个银行大概推销制造费费比重将为14%，月环比趋缓1.4个同比上升，并有弊投资收益上涨缓慢至33.5%，而收入来源水平上涨则高达14%。  

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

 

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

  恒安世界在抽面巾纸项目上表现形式“显眼”，从就在今年三月发布了的年度财务报告中就可能够：受抽面巾纸项目推销和其它项目盈利拖拽，去年的恒安世界每月销售业绩达224.93亿，环比扩大额9.6%；企业经营盈利空间达56.8亿，环比扩大额4.6%；净盈利空间39.07亿，环比扩大额2.8%。执行董事否认后期派息每一股1.25。
 
财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。
  至2020底，恒安实业公司造纸业总产能分析达142十万吨。湿面巾纸业务流程不仅有不断主推的很受销费者受欢迎的超迷尔再生湿面巾纸外，也面市湿厕纸及婴孩卫生湿巾纸、清洗卫生湿巾纸，进一大步推展在内部湿面巾纸市面 销售额，再稳步提升着和不断深化在在内部湿面巾纸市面 的人员状态。  
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